二肖中特公式规律

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华菁证券有限公司(以下简称“华菁证券”或“公司?#20445;?#26159;经中国证监会批准成立的全国性的多牌照证券公司,也是根据《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>(CEPA)补充协议十》设立的合资证券公司。2016年8月,华菁证券在上海市虹口区注册成立,于2016年11月正式开业。公司总部设在上海,注册资本为人民币14.048亿元。

 

华菁证券的业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券资产管理。依托于股东在境内外资本市场的布局及在新经济领域十余年的深厚积累,华菁证券致力为新经济企业、个人及机构投资者、金融机构等各类客户提供多元化、一站式的综合金融服务,成为服务中国新经济最专业的投资银行。作为国内证券市场的新生力量,华菁证券将坚守合规底线、积极创造价值,助力中国新经济的成长与产业转型升级。

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华菁证券:科创板成功的核心是做好制度安排

原创: 华菁证券投行团队         
来源:券商中国   2018年12月28日

最近二十年,新经济飞速发展,日益成为中国经济增长的重要引擎,也是提升国家整体竞争力的重要抓手。

然而,境内新经济的巨头们,尤其是互联网巨头们,?#36861;?#36873;择以“中概股”的身份在美国或香港地区上市,截至目前,在美上市的“中概股?#24065;?#32463;超过200家。新经济企业的业务大多在国内市场,本土投资者却无法分享这些企业成长的果实,这不能不说是个遗憾。

一、科技创新是中国经?#36152;中?#20581;康发展的必然选择

随着科技创新的顶层设计日趋完善,利用科技助推新经济的超级周期成为必然。

20世纪末以来,信息技术发展重塑了人类社会的生活形态、意识形态。伴随着互联网上半场“消费互联网”红利减少,互联网企业开始利用互联网科技为产业企业赋能。在科技驱动下,传统产业正在进行业务模式、运营模式和商业模式的数字化、智能化变革。细数传统农业、制造业、医疗、交通运输业等重要产业领域的升级与变革,每一个都是整装待发的科技风口。

科技创新来源于市场的需求,适?#24065;?#20837;科创板以承载创新驱动企业、产业互联网企业等优质资源,是证券监管部门面对宏观市场?#25176;?#19994;发展做出的正?#36153;?#25321;。

二、成熟资本市场的借鉴意义

美国股市良好运行两百年背后的部分理念、规则,对于科创板设立和注册制推行或有一定的借鉴意义。

第一,相信市场,容忍失败,?#24066;?#22823;浪淘?#22330;?/div>

在大批牛股和伟大公司光?#35782;?#30446;的背后,美国上市公司的淘汰率也非常高。2005年?#20004;瘢?#39318;发3个月内,破发比率高达60.3%,远高于A股的19%。但美国监管机构并未背负任何压力,无论是IPO的发行定价,还是上市后的股价走势,都是市场的选择,监管机构并不对此进行指导和背书。

第二,注册制和退市机制消除套利空间,一二级市场实?#21046;?#34913;。

在美国市场上市的“门槛”不高。充足的股票供应,消除了二级市场“过高估值”和“壳”价值。一级市场?#25237;?#32423;市场估值趋于平衡,有效打击了大股东借上市“套现”和“圈钱”的投机行为,美国上市公司数量也保持在一个相对稳定的状态。

2009-2017年,美股上市数量和退市数量分别为2,219家和2,204家,挂牌公司数量稳定在4,800家附近。在一个一二级市场成熟的市场,上市不是“犒赏?#20445;?#20063;不意味着“走向人生巅峰?#20445;?#23601;是企业发展到一定阶段的一种选择;反之,退市也不必然意味着失败,如果股价被大幅度挫?#20445;?#20027;动退市也是很正常的选择。据统计,?#29992;?#22269;交易所退市的企业中,有近60%属于主动“私有化?#34180;?/div>

第三,以机构为主的二级市场投资者结构。

美国股市之所以有效,一个重要原因是机构投资者主导。根据彭博数据,机构投资者持股比例占总市值高达93.2%,兼具主动与被动、长期与短期、基本面和量化,形成了多层次的机构投资者生态系统,为市场提供了丰富的流动性,有效降低了波动性。

与机构投资者相比,个人投资者在“定价”能力?#22836;?#38505;承受能力方面存在较大差距。美国散户也曾占比很高,但在“市场残酷教育”下,逐渐退出市场。

第?#27169;?#36739;为宽松的交易环境,为市场交易提供便利,推动实现价格均衡。

美国股市没有日常的涨跌停板限制(如果盘中价格大幅异动,会有熔断机制),实行“T+0”交易制度,?#24066;?#20010;股做空和杠杆交易,此外还建立了期货、期权等衍生品工具,为各种投资者交易提供便利。

便利的交易并未导致投机泛?#27169;?#21453;而由于更快实现价格均衡,助推了长期投资。2010年?#20004;瘢?#26631;普500和纳斯达克指数年化波动率约为13.6%和15.8%,远低于沪深300和创业板指数的21.8%和30.7%。2017年?#20004;瘢照?#36300;幅超过10%的个股比例平均为1.4%,低于同期A股平均?#29031;?#36300;停比例的2.04%。在突发事件面前,没有涨跌停板的股票交易出清速度更快,对市场破坏性也更小。

三、对科创板和注册制的展望

作为增量改革和注册制改革的前线阵地,科创板能够凭借具有前瞻性的优秀机制,吸引?#22836;?#25496;新经济领域的头部企业,汇集属于境内市场的科技创新巨头。

与此同?#20445;?#25913;革也将带来阵痛。在新经济参考?#21040;?#31435;的初期,市场可能会经历一定的磨合和波动,对市场内生、良性、有序的互动和调节规律的尊重,无论对发行人、中介机构,还对投资者的成长和教育而言,均尤为重要。

我们认为,“中概股”或许只是改革开放以来金融和资本市场体系不成熟的、阶段性的“产物?#20445;?#32780;注册制和科创板的推出或许能够提供一剂良方,让境内新一批新经济企业享受到资本市场增量改革和结构性变化的政策红利。

我们相信,政策制定?#22270;?#31649;部门拥有着超越周期的管理能力、直面困难的勇气以及对战略承诺的坚守,正在借鉴国际成功经验的基础上,完善科创板的相关制度规则安排,从而保证新一批的、具有前瞻思想的创业者和企业家,有机会在境内资本市场上市、成长以及传承。


2019/01/09 MORE

华菁公益 | 新?#21496;?#27982;给金融扶贫注入新灵感

本文原载于上海证券报 2018年11月13日?
记者?#21644;?#21451;若?? 编辑:朱茵

从上海虹口区,至少要经历12个小时的辗转,才能来到云南省?#32435;?#24030;的4个国家级贫困县。这些坐落在中国西南边陲的小县城,由于历史原因,经济起步比沿海发达地区要晚整整17年,截至去年年底,全州还有7.56万户29.56万贫困人口。

这里就是华菁证券选择开展金融扶贫、履行社会责任的起点。

1、用什么阻断贫困的“代际遗传?#20445;?/b>

刚刚成立两年的华菁证券虽然是证券行业的新兵,但依然积极响应监管层“一司一县?#34180;?#19968;县一企”的扶贫号召,竭尽所能,为国?#19994;?#31934;准扶贫事业添砖加瓦。

华菁证券的注册所在地上海市虹口区政府给予指导,2018年6月25日,华菁证券确立与云南?#32435;?#24030;四县开展扶贫共建协作,先后与?#32435;?#24030;丘北县、西畴县、马关县和富宁县4个贫困县分别签署了结?#22253;?#25206;协议,陆续在资金、物资、信息、技术、人力等各方面对4个县进行帮扶。
 
在与?#32435;降?#22320;政府沟通后,华菁证券发现,当地最稀缺的其实是教育资源的保障,尤其是建档立卡贫困户?#20248;?#30340;教育难有保?#31232;?#22240;?#21496;?#23450;以教育扶贫为支点,展开第一步工作。随后,公司向?#32435;?#24030;四县贫困学生捐出80万元教育帮扶资金,明确2018年度?#32435;?#24030;公益扶贫的对象为四县7所小学、3所中学的820名贫困学生。
  
为了充分发挥教育扶贫的重要作用,不让贫困学生“因学返贫?#34180;?#22240;学致贫?#20445;?#36825;笔捐赠的善款将用于改善贫困地区学校的?#24067;?#35774;置和教学条件,并积极组织支教活动。如增加爱心厨房、阳光操场、阅?#37327;?#38388;等设施;给学生发放生活用品包;开设提升学生交流能力、自信心、耐挫力、团队合作能力和创造力的课程,以及提升素?#24335;?#32946;的音体美课程等。
  
此外,为了使扶贫工作达到“真扶贫,扶真贫”的效果,华菁证券还与当地相关教育部门专项对接,明确了一套规范化的工作流程,将帮扶资金分月分季度发放到贫困学生的教育账户中,确保当地贫困学生得到真正的保?#31232;?br>
“授人以鱼不如授人以渔?#20445;?#25206;贫必扶智,让贫困地区的孩子们接受良?#23186;?#32946;,是扶贫开发的重要任务,也是切断贫困代际传递的重要途径。在华菁证券看来,只有扎实推进教育扶贫,通过教育的力量阻断贫困的“代际遗传?#34180;?br>
2、扶贫也要专业化

扶贫也要走专业化路线,也要有所为有所不为。

“我们应该把公益和慈?#21697;?#24320;来看,做慈善只是掏钱,但是公益还需要去代入、去参与,需要专业的统筹、系统的思考,才能够?#20204;?#21040;达该去的地?#20581;!?#21326;菁证券总经理刘威是这样认为的,“我们金融机构一方面该掏的钱肯定要到位,但另一方面,也要不断思?#32426;?#36807;什么样的手段,长期巩固扶贫的成果。?#32972;?#20102;直接的资金捐助以外,华菁证券还积极开展消费扶贫和智力扶贫工作。

“今年9月份,公司专?#25490;?#20986;代表团到?#32435;?#36827;行了走访,具体就4个县的情况进行实地了解,我也跟着去了。交通不便是最直观的感受,也是限制当地发展最大的障碍。从上海坐飞机到南宁,再从南宁坐动?#21040;?个小时到达?#32435;?#24030;富宁县,再换汽车至县政府。一天时间都在行程中。”华兴资本集团CEO办公室政府关系副总裁卢冰这样感叹道,“其实当地的特产很丰富,都是纯天然的,没什么添加剂。但交通不便很大程度上限制了当地特产走出去,包装、宣传、物流运输等方面的整合?#21152;?#24453;提升。”

为了帮助?#32435;?#24030;地区贫困群众解决农特产品卖出?#36873;?#21334;价低等?#23548;世?#38590;,2018年9月底,华菁证券带头采?#20309;纳?#21306;特产云南花茶等农副产品,“通过消费扶贫,我们可以直接具体地帮他们解决?#23548;?#29983;活中的困?#36873;!?#21346;冰表?#23613;?br>  
发挥金融的本位优势,华菁证券还邀请了对接的4个贫困县的当地政府工作人员来上海培训,给他们上金融专业课。对部?#20540;?#22320;有潜力的企?#21040;?#34892;调研,协助当地企业在IPO、机构发债、产?#21040;?#26500;调整、升级等方面提供专业的金融知识咨询。

来沪参加培训的?#32435;?#24030;曰者镇党委副书记、镇长侯光权对?#21496;?#28145;有体会:“短短几个月里,我们贫困山区的同学们获得了连绵不?#31995;?#21161;学金和捐赠物资;来沪挂职的干部也获得了新的思想、新的经验,并了解和掌握了金融业务的各项扶贫政策;上海与?#32435;?#30340;信息交流进一步融洽,进一步加快了。”

3、用新经济手段助力扶贫

华菁证券的股东方华兴资本集团近年来在以互联网为代表的新?#21496;?#27982;资本运作中从未缺席,从早期的58同城、赶集网、滴滴,到近期的陌陌、?#25945;健?#32654;团,这些新经济企业背后?#21152;?#21326;兴资本的身影。而华菁证券也将这份对于新?#21496;?#27982;敏锐嗅觉带到了未来扶贫工作中。

刘威感慨道:“新理念、新手段对于扶贫的帮助可能更甚于修路铺桥带来的变化,这种自下而?#31995;?#34892;为对社会理念带来的改变是颠覆性的。”刘威举了一个与抖音高管?#33268;?#26102;的案例:一个来自扶?#26029;?#30340;短视频,主要内容就是采摘当地生产的李子,拍得很诱人。前后一共4条短视频,每条15秒。底端多加了一个?#20309;?#36710;链接。就这么一个小小的动作,在5天时间里帮助3800多个农户卖出了24万斤李子。

这个案例给刘威带来了很大的感触,“新经济很多时候有?#32422;?#30340;触角,给社会进步提供新的可能性。”刘威表示,“扶贫的手段和观念也要有所提升。扶贫可以结合华菁证券的特色,结合我们在新?#21496;?#27982;方面特有的嗅觉和能力。我们服务的新经济企业、科技企业有市场上最活跃的思维,也都很乐意在扶贫工作上展开合作,通过这种合作,我们可以撬动更大的社会力量。”

作为专注新经济领域的创新型投行,华菁证券在挖掘客户优势、联动资源共同扶贫方面正做出尝试:公司已经开?#32423;?#25509;某K12在线教育平台,尝试利用互联网平台给偏远地区教师和孩子们提供在线课程,让他们随时随地就能上课。可以?#20540;?#23398;校基础设施不完善、师资力量薄弱的问题,也能弥补学校课程单一的不足,开阔师生的?#21491;啊?/div>

2018/11/28 MORE

华菁证券助力海南航空完成2018年公募可续期债券50亿发行

2018年11月27日,华菁证券助力海南航空控股股份有限公司(以下简称“海航控股?#20445;?#25104;功发行海航控股第五期小公募可续期债券,发行规模14亿元。?#38142;耍?#28023;航控股可续期公司债券50亿元全部完成发行。华菁证券担任本?#25569;?#21048;的牵头主承销商、簿记管理人和受托管理人,负责债券的申报、承销及存续期管理等工作。

2018/11/28 MORE

二肖中特公式规律